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国际清算银行:小心 “玩出火”!17万亿负利率债券暗藏风险

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? ? 9月22日,国际清算银行(BIS)发布了季度审查报告,称全球负利率问题已达到令人堪忧的水平。
? ? 《国际清算银行季度报告》是在美联储和欧洲央行为了应对全球制造业放缓,采取降息措施之后发布的。

? ? 国际清算银行货币与经济部们负责人Claudio Borio表示,“各国央行货币政策的有效性正在严重减弱,或许无法应对全球经济继续下滑。摩根大通全球综合PMI指数可能会在相当长的时间内低于50这一分水岭。货币政策回旋的空间进一步缩小了。一旦经济衰退发生,货币政策将需要其他辅助,尤其是在那些仍有政策回旋余地的国家,需要明智地运用财政政策。”


? ? BIS表示,“在这种背景下,主权债券收益率自然会进一步下降,这有时是由于受经济活动放缓和风险加剧前景所驱动,而在其他情况下,则受到央行宽松政策的影响。眼下,美联储、欧洲央行宽松政策已使全球债券收益率下降,负利率政府债券已经超过17万亿美元,约占世界GDP的20%。的确,有些家庭正以负利率在借款。即使是在2007-09年金融危机最严重的时候,这也是不可想象的。当不可想象的事物变成例行公事时,风险就接踵而至。”

? ? 近几年,从德国到日本,十年期国债利率已跌至负数。
? ? BIS认为,“最近降息潮,使得央行行长们已经耗尽了本已有限的“火力”,这将使其抵御长期经济低迷的能力比以往任何时候都低。”


? ? 本月早些时候,欧洲央行行长德拉吉认为,现在是实施财政政策的时候了,这间接表明货币政策已经奏效。
? ? 德拉吉称,“欧洲在短时间内创造了超过1100万个就业机会,实现了缓慢复苏以及持续几个季度的持续增长,这很大程度上归功于货币政策,现在是时候实行财政政策了。”

? ? BIS货币与经济部们负责人Claudio Borio警告称,因美国和其他主要国家的债券收益率曲线倒挂,全球市场已经拉响警报,他还警告企业债券市场,特别是高杠杆贷款中出严重失衡现象的抵押贷款债券(CLO),可能对全球金融体系构成潜在风险。
? ? BIS表示,尽管央行的负利率政策已经影响了银行用以融资的货币市场的借款成本,但尚未像常规降息那样影响到企业和家庭。
? ? 目前尚无法确认常规利率变化对经济产生影响的途径是否也适用于负利率政策。
? ? BIS经济学家还警告称,该政策可能对金融部门造成严重后果,银行作为金融中介机构的营运模式的可行性或将受到质疑。

? ? BIS最初是为处理第一次世界大战后德国战争赔款问题而设立,之后演变为一家各国中央银行合作的国际金融机构,是世界上历史最悠久的国际金融组织,被誉为“央行行长们的银行”,他的观点总能引起全球市场关注。
? ? 2016年,国际清算银行(BIS)同样对负利率风险发出警告。
? ? 当时,全球五大央行(欧洲央行、日本央行、瑞典央行、瑞士央行和丹麦央行)同时实施负利率政策。
? ? BIS警告称,欧洲和日本央行的负利率政策持续时间越久、负利率程度越深,越可能产生反作用。
? ? 如果利率在零以下进一步下降或长期处于负值,将很难预测个人或金融机构将作出何种反应。

? ? 目前全球经济尚未陷入衰退

? ? 上周,国际清算银行(BIS)行长Agustin Carstens表示,全球经济尚未处在衰退边缘。
? ? “全球经济确实放缓了,明显放缓了。有一些模型显示经济衰退的可能性增加了,但这还远远不能确定。”不过,Agustin Carstens警告称,政策制定者们在重启宽松政策时需要谨慎行事,以避免增加未来的风险。
? ? 他表示:“中央银行必须非常熟练地基本计算出适当的平衡。如果我们在负利率方面走得太远,允许过多地追求收益,这可能会导致未来对金融稳定的威胁开始出现。”
? ? 在世界银行(World Bank)和国际货币基金组织(IMF)下月召开年会之前,全球经济前景正变得愈发黯淡。
? ? IMF正准备在《全球经济展望报告》中更新其增长预测。
? ? 今年7月,IMF将今年的全球经济增长预期下调至3.2%,为金融危机以来的最低水平。


转载自:WIND

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